Durante el día de ayer, ingresó a la Cámara de Diputados con suma urgencia el proyecto de Reforma al Mercado de Capitales, también conocido como MK4, una iniciativa de amplio alcance que contempla 30 medidas estructuradas en 4 ejes.
El equipo de SPG Abogados preparó el siguiente resumen, para mantener informados a sus clientes y público en general. Seguiremos informando en la medida que este nuevo proyecto avance.
- Vivienda y fomento al ahorro
Ahorro Previsional Voluntario (APV – Régimen A)
Marco Tributario Actual (Art. 42 bis LIR): En el Régimen A, el contribuyente no deduce el ahorro de su base imponible de Impuesto Global Complementario (IGC), sino que el Estado le otorga una bonificación fiscal directa del 15% sobre el monto ahorrado al año, con un tope de 6 UTM.
Con la reforma, se eleva el tope máximo de la bonificación fiscal de 6 a 8 UTM anuales ($574.000 al año), beneficiando a las rentas medias y medias-bajas (tramos de IGC inferiores al 15%), para quienes la bonificación directa resulta tributariamente más eficiente que el diferimiento tributario del Régimen B.
Ahorro Voluntario para la Vivienda (AVV): Se estructura como un subsidio estatal no gravado con impuestos.
Las personas que completen un ahorro mínimo del 7% del valor de un inmueble (de hasta 6.000 UF) en un periodo continuo de 30 meses, reciben un aporte fiscal directo del 3% estatal para el 10% del pie.
Fondo Nacional de Vivienda (FONAVI)
Reemplaza la lógica de garantías del FOGAES por la compra directa de carteras de créditos hipotecarios originados por la banca privada (viviendas hasta 6.000 UF).
- Financiamiento Empresarial
Segmento junior y Crédito Tributario a la inversión
Se crea un crédito tributario contra el Impuesto Global Complementario (IGC) equivalente al 35% del monto invertido en empresas del Segmento Junior de la Bolsa (startups, innovación tecnológica y exploración minera). El crédito tiene un tope de 50 UTA ($43.000.000) por inversionista.
Mecanismo: Incentiva la entrada inversionistas ángeles al capital de riesgo (venture capital), al reducir sustancialmente el costo efectivo de la inversión mediante imputación directa de impuestos.
Renta fija e impuesto a los intereses (Art. 104 LIR)
Históricamente, los pagos de intereses de bonos bajo el artículo 104 estaban sujetos a una retención del 4% como pago a cuenta o definitivo, con la reforma, los inversionistas no residentes quedan totalmente exentos de impuesto a la renta por los intereses obtenidos en estos instrumentos.
Para los inversionistas residentes, se elimina la retención anticipada del 4%, pasando a tributar los intereses directamente en su declaración anual (IGC o Impuesto de Primera Categoría), lo que evita la acumulación de remanentes de retención y mejora el flujo de caja.
Flexibilización de la Ganancia de Capital (Art. 107 LIR)
Para acceder al régimen preferencial sobre ganancias de capital en la venta de acciones, la ley exigía un elevado nivel de «presencia bursátil» (transacciones frecuentes). Con la reforma, se reemplaza la exigencia de alta presencia bursátil por un criterio de distribución de propiedad: bastará con que al menos el 15% del capital accionario esté en manos de accionistas no vinculados al controlador. Esto en concordancia también con otras disposiciones para el llamado Segmento Junior de la Bolsa.
Pasarela de reinversión exenta (Diferimiento o Roll-over)
Se establece un sistema de roll-over o reinversión exenta, donde la migración de recursos entre Fondos Mutuos y Fondos de Inversión Públicos (destinados a Pymes, facturas o venture capital) no gatillará impuesto a la renta en ese hito, manteniendo diferida la ganancia hasta el rescate definitivo fuera del sistema de fondos.
- Chile como centro financiero
Exención de IVA a la Exportación de Servicios Financieros: Se califica explícitamente como exportación de servicios (exenta de IVA) a la prestación de servicios de gestión, administración patrimonial, asesoría y consultoría financiera brindados desde Chile a clientes no residentes. La exención aplica incluso si los activos administrados están físicamente o radicados en Chile, eliminando el recargo del 19% de IVA que restaba competitividad a los administradores locales (ej.: AGFs) frente a otros países.
Eliminación del RUT para inversionistas No Residentes: Los inversionistas extranjeros que inviertan exclusivamente en instrumentos de renta fija o variable sujetos a tributación bajo los Arts. 104 o 107 de la LIR no requerirán inscribirse en el RUT.
- Simplificación regulatoria y Gobierno Corporativo
Quórums y Dividendos en Sociedades Anónimas Abiertas
Se disminuye de 2/3 a mayoría absoluta (>50% de las acciones con derecho a voto) el quórum necesario para aprobar fusiones, divisiones, venta de activos y otras materias, Asimismo para acordar repartir un dividendo menor al mínimo legal del 30% se elimina el requisito de unanimidad y se establece un quorum de 2/3. Lo anterior permite mantener mayores niveles de control con menor participación, en un empuje a aumentar el porcentaje de flotación de las acciones en el mercado y otorga mayor agilidad para la capitalización y reinversión de utilidades en la empresa.
Mecanismos de Squeeze-Out y Acciones con Voto Múltiple
Permite al controlador que alcance un porcentaje súper mayoritario (90%) exigir la compra del remanente accionario minoritario para simplificar la administración o retirar la sociedad de bolsa.
Series de acciones y Voto Múltiple: Se elimina el plazo máximo para la existencia de series de acciones y se autoriza la creación de series de acciones con preferencias permanentes de voto (más de un voto por acción). Esto, entre otros, permite a los fundadores de startups emitir capital económico sin ceder el control político.
Ley de Fraudes y Tasa Máxima Convencional (TMC): Se modifica la carga de prueba exigible al cliente: pasa de exigirse «culpa grave» a «culpa leve» para atribuirle responsabilidad en transacciones no reconocidas, reduciendo el gasto de contingencia bancario y la prima de riesgo.
TMC: Quedan excluidas del límite de la TMC las operaciones de crédito por montos superiores a UF 10.000 y los financiamientos otorgados a inversionistas calificados.
